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中化岩土:强夯行业骄子

  公司主营业务是为国内石油石化建设项目、国家石油战略储备基地、港口、机场等大型建设项目提供强夯地基处理服务,包括方案设计、技术咨询、工程施工等。公司业务主要集中子啊高能级强夯领域,是公司利润主要来源。

  公司是国内唯一拥有强夯机械设备制造、强夯地基处理工程设计与施工等产业链一体化能力的地基与基础专业工程服务商。国内强夯市场主要分为高能级强夯、中级和低级强夯三种:

  目前,我国中低能级强夯市场集中度很低澳门六彩资料网站管家婆,有300多家企业,接近完全竞争状态,导致价格偏低,仅7-8元/m2,毛利率在5%左右,与高能级强夯40%的毛利率相差甚远。中低能级业务在公司业务结构中占有相当比重,每个高能级项目实际上都是高能级与中低能级的组合,例如,一个总量为10万m2的项目,高、中、低能级分区可能为2万、3万、5万,因此,中低能级的设备需求量要远大于高能级的设备需求量。对于门槛低、竞争激烈的中低能级强夯业务,公司计划通过提高施工功效和效率的技术研发,拟通过施工效率的大幅提升获得相对竞争优势。公司计划今年将采购18台设备,其中10台是中低能级设备,以此来提高作业能力,公司新近研发并申请专利的免脱钩装置技术专利可以使强夯机效率提升3 倍以上,公司计划未来两年制造的设备都配置免脱钩装置,据此未来公司产能和效率将成倍增长。目前公司在中低级领域市场占有率较小,因此在低中级强夯领域,公司的市场快速提升值得期待。

  在高能强夯领域,目前国内能够从事高能级强夯施工的企业共有4家,除了公司外,还有中石油华东勘察设计研究院岩土公司、山西机械施工公司和中石化北京东方新星工程公司。事实上,山西机施主要做12000kNm的施工,不做12000kNm以上的;因为是中石油、中石化系统内公司,中石油华东院和中石化新星公司主要承接中石油、中石化项目,但是其通常会将高能级强夯业务交由公司进行施工,公司和它们是一种长期合作关系。另外,中石油华东院的主要业务是勘察;中石化新星公司已经从中石化系统分离出来,但有3-5年的业务量保证。因此,可以说,三家竞争对手并不与公司强夯业务形成严重竞争冲突,在国内高能级强夯市场,公司都鲜有竞争对手。2008 年,10000kNm 以上高能级强夯市场,公司占有大约60%的份额,其中占15000kNm 以上能级强夯市场100%的份额。因此公司的高能级强夯业务竞争优势明显,具有垄断优势,与高能级强夯行业的整体市场规模大小关系较大,公司的市场占有率会相对稳定。

  由于公司计划加大中低能级设备采购数目,同时由于在免脱钩装置技术的突破,可以使公司强夯机效率提升3 倍以上,因此可以预计公司的中低级强夯业务的毛利率和业务量将获得大幅度提升,高能级强夯业务由于竞争对手较少和技术优势明显,市场占有会相对稳定,预计公司强夯业务的毛利率在20112012年将获得一定提升,会获得更多的业务合同;同时由于公司的免脱钩装置技术带来的效率突破,随着中低级行业的竞争加剧,预计公司在未来可能会对中低级强夯领域公司进行一次收购整合,行业集中度会提高,公司将会具有胜出的实力,进而确定公司的行业龙头地位。

  2011年一季度,公司新签合同额3500 万元,二季度新签合同额7000 万元,同比增长率均在50%左右。公司新签合同基本不受季节性影响,预计三、四季度公司新签合同额仍会保持较高增幅。公司2010 年结转到今年的合同额为1.2亿元,预计公司全年在手合同额将在3 亿元以上。2011年4月公司发布公告预计2011年1月-6月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长20%-50%,预计公司2011 年、2012 年基本每股收益分别为0.70 元、1.01 元。

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